La gente de Tech Tiecker entrevistó a Howard Davidowitz, el tema de la entrevista era conversar sobre las audiencias en el senado sobre la "Crisis Financiera" y los intentos de aprobar la "Reforma Financiera", y en medio de dicha entrevista Davidowitz señalo como principal responsable del problema no a la falta de regulación sino a puro y simple fraude. Cuestionó el papel de las empresas auditoras externas que no dijeron nada y el hecho de que todos los bancos contabilizaron en sus libros activos que no existían, para generar ganancias que no exitieron que permitieron pagar bonificaciones por desempeño que nunca debieron haberse pagado.

La teoría del fraude como causa de la crisis, expuesta por Davidowitz, se sustenta sobre los casos de Bear Stearn, Lehman Brothers y lo generaliza a todos los demás bancos. Pero hay un detalle que Davidowitz convenientemente ignora, los prestamos tomados por los ciudadanos comunes en forma de comprar automóviles, casas, viajes, iPhones, etc., en cantidades mucho más alla de sus reales capacidades de pago, por el hecho de que creían ser ricos porque sus propiedades siempre ganarían valor y lo único necesario era refinanciar. Ojo, no digo que Wall Street es inocente, por el contrario pienso que el espejismo de riqueza que creo Wall Street es uno de los ingredientes del presente desastre y el hecho de que hayan usado sus contactos políticos para evadir sus responsabilidades es un agravante más. Pero hay que reconocer que el comportamiento financieramente irresponsable de la mayoría de los estadounidenses y su vocación al wishful thinking, que los hizo creer que eligiendo a un nuevo gobernante resolvería los problemas sin un sacrificio personal es también otro componente importante de la presente crisis.

De todas maneras las palabras de Davidowitz no pueden ser más claras, hay una estafa en juego en Wall Street que es respaldada por el gobierno y nadie quiere hacerse responsable de poner orden, ni siquiera el más reciente ganador del premio nobel de la paz y 44vo. presidente de los Estados Unidos de América, Barack Hussein Obama II.

Aquí les dejo la entrevista a Davidowitz, que es importante porque explica uno de los ingredientes que componen el actual estado de cosas, el comportamiento criminal en las altas esferas financieras:

 

 

Los Estados Unidos, en la última cumbre del G20 en Toronto (Canadá), no pudo convencer al resto de las economías del mundo de que continuen con sus políticas expansivas, en respuesta los grandes capitales desde la noche de ayer iniciaron un abrupto giro en busca de lugares donde poder seguir especulando y obteniendo ese grosero monto de beneficio al que están acostumbrados. Como resultado todos los mercados el día de hoy han caído, especialmente los europeos y los asiáticos, los más fervorosos defensores del ajuste fiscal. Aunque todo parece indicar que las bolsas estadounidenses abriran con apreciables caídas, la recuperación del dólar indica que muy probablemente esos capitales tomarán posiciones en el mercado estadounidense a lo largo de la semana, con lo que es muy probable que esta semana los índices en el mercado bursátil norteamericano cierren con ganancias.

Hay que aceptarlo, en medio de esta gran depresión maquillada por masivos estímulos fiscales, una postura política en favor de reducir el déficit (que en el fondo quiere decir reducir los estímulos), producirá inevitablemente que los capitales especulativos (los únicos que quedan actualmente) se muevan abruptamente generando desequilibrios en los mercados financieros. Gracias a este tipo de políticas fervorosamente defendidas por los Alemanes en Europa y aplicadas a pie juntillas por el presidente del Banco Central Europeo, Jean-Claude Trichet a través de una reducción de la masa monetaria (efectivo + crédito) están produciendo esta corrida de capitales, que está expresada como una caída de las bolsas, que caen justamente porque todo el mundo vende para irse.

¿Justifico este tipo de actitudes?, pues la verdad no, para nada. Es indefendible desde el punto de vista moral. Pero, por otro lado nada ganamos quejandonos de como se comportan los mercados, es como estar enojados por un día caluroso o una gran nevada. Los mercados tienen su propia mecánica y estos últimos acontecimientos han demostrado que suelen tener un comportamiento bipolar.

Contrariamente a lo que esperaban los políticos, es decir que reduciendo sus déficits a través de una política fiscal más austera, conseguirían una reacción favorable de los mercados y menores intereses en sus deudas, lo que finalmente han conseguido es lo contrario. Prueba de ello es que el día de hoy la última subasta de deuda pública realizada por el Banco Central Europe ha terminado terriblemente mal, según reporta FT Alphaville, de 55 mil millones de euros en bonos en subasta, sólo pudieron ser colocados 31.86 mil millones de euros y a una tasa de interés más alta de la esperada 0.54%.

El gran problema para Europa ahora es que en medio de este credit crunch generado por los mismos gobiernos (Europa decidió terminar con su quantitative easing program), la refinanciación de los vencimientos de deuda española para el mes de julio podrían ser imposibles, incluso si se usaran todas las reservas internacionales netas de España (detalles aquí).

Aceptémoslo, los grandes capitales son cortoplacistas (¿qué especulador no lo es?) y no les interesa para nada que el mundo sea un mejor lugar para vivir en el futuro o que nuestros hijos tengan una vida mejor que la nuestra, sólo les interesa seguir manteniendo sus niveles de ganancia, así sea matemáticamente imposible de sostener. Es por ello que los gobiernos que están imprimiendo a discreción como U.S.A. o U.K., están recibiendo la bendición de los mercados, la razón es simple, les están garantizando a los especuladores que cobrarán, de una manera o de otra.

China, que ahora enfrenta el panorama de una Europa en franca recesión y luego de las caídas de las bolsas el día de hoy probablemente haga lo contrario a lo que todos los demás esperan, devaluar el renminbi. Como una última y desesperada medida que le permita incrementar su masa monetaria, para continuar estimulando un mercado interno que ha dado muestras de ser altamente especulativo.

Lo paradójico de la situación económica mundial actual es que, hacer lo correcto es malo y hacer aquello que está mal aparente es bueno. Todo como resultado de una sobrevaloración de los resultados a corto plazo, después de todo las "grandes mentes" que mueven los multimillonarios fondos de inversión cobrarán este próximo diciembre un cheque de bonificación sobre su rendimiento a lo largo de este año, el monto de ese cheque no está relacionado a cómo estará la salud de la economía mundial en los próximos 5 años o si tendremos jubilación o no.

Dado que el corto plazo es el rey, no queda más que seguir las nuevas reglas de juego: "print baby print".

UPDATE: Al parecer no soy el único que cree que todo este crecimiento no ha sido más que una masiva intervención gubernamental y que si esta se retira caeremos como roca en una severa recesión, lean este artículo de David Leonhardt en The New York Times "Apostarle al sector privado para la recuperación podría demostrar ser peligroso".

La última reunión del G20 en Toronto (Canadá) ha terminado y ha producido un largo documento (27 páginas) llamado "La Declaración de la Reunion del G20 en Toronto", que reune objetivos incompatibles como reducir el déficit fiscal de los países miembros a la mitad para el 2013 y un presupuesto balanceado (0 déficit) para el 2016, así como también el compromiso de sus miembros de seguir impulsando el crecimiento. En el estado en que se encuentra actualmente la economía mundial donde el crédito se ha secado completamente y este depende de que los bancos centrales otorguen fondos a interés casi cero a sus respectivos bancos comerciales y donde es el gasto público el único que mantiene el consumo interno, hablar de un presupuesto balanceado y fomentar el crecimiento es como decir que queremos subir bajando, bajar subiendo o cualquier otra clase de oxímoron que se les pueda ocurrir.

No soy el único que ha quedado desconcertado con los acuerdos tomados por el G20, Mohamed El-Erian de PIMCO también ha expresado su visión pésimista sobre el resultado de dicha reunion en un post publicado en FT Alphaville y que podríamos resumir en tres puntos claves:

• Vivimos en un mundo multipolar, en donde ninguna de las economías que lo componen tiene una posición dominante y que además tiene muy débiles mecanismos de coordinación.
• Los Estados Unidos es actualmente la única economía mundial importante que se encuentra aplicando una política monetaria expansiva actualmente.
• Los líderes mundiales sólo están enfocados en el corto plazo.

Todos los puntos anteriores nos indican que no se tiene un plan para salir de la presente crisis y que se sigue actuando solamente con contramedidas a lo que hace el mercado, es decir si los mercados están preocupados por la capacidad de los gobiernos en repagar su deuda lo cuál es expresado en el aumento del costo de los CDS de los respectivos bonos soberanos, entonces los gobiernos reaccionan con  políticas de austeridad para demostrarles a esos mercados que hay intensiones de pagar. Debido a su monopolio sobre el dólar los Estados Unidos está en una posición que le permite imprimir hasta quebrar, algo que por cierto tampoco les conviene a los grandes tenedores de deuda americana somo son China, Japón y Europa.

En el corto plazo, debido a que Estados Unidos continuará imprimiendo billetes para evitar una nueva recesión, posiblemente los mercados bursátiles de este lado del Atlántico durante el futuro próximo pueda continuar recuperandose, probablemente hasta el final del verado, lo cuál creará un apetito de corto plazo por el dólar, que como consecuencia recuperá un poco del terreno perdido en las últimas semanas respecto a otras monedas, pero eso será temporal. Es invevitable que la inflación llegue y los inversionistas busquen un destino más seguro para sus fondos, con lo cual una caída del dólar arrastrando al país a un escenario estanflacionario, que a la luz de lo divergente de las políticas entre el resto del mundo y los Estados Unidos parece ser inevitable en el mediano plazo.