En el último programa de Bill Moyers, transmitido el viernes pasado y que puede ser visto en el website de la cadena pública norteamericana PBS. George Soros, el multi-millonario de origen húngaro nos explica su visión del origen de la actual crisis, cuánto más esta podría durar y que perspectivas de futuro tiene nuestra sociedad tratando de preservar el actual modelo.

El presente post esta dedicado a comentar lo que dijo Soros en dicha entrevista así que sería bueno que vieran la misma antes de continuar leyendo este post, desafortunadamente no hay traducción al español, así que aquellos que no hablan el idioma de Shakespeare pueden leer una traducción bastante burda de la entrevista aquí, que ha sido hecha usando Google Translator.

Tal vez la más importante de todas las declaraciones de George Soros a lo largo de la entrevista es que el "Sueño Americano" no ha muerto, que sí hay una mano invisible en los mercados (Adam Smith), que sigue creyendo en el liberalismo económico y en el capitalismo, pero que este es el final de una era y lo que ha fallado es el modelo de los "Fundamentalistas del Mercado", aquellos que creen que los mercados se pueden ajustar solos a sí mismos y que la búsqueda del bienestar individual lleva a un bienestar de la sociedad en conjunto.

La explicación que da Soros de la falla del actual sistema es muy clara, los "Fundamentalistas del Mercado", al igual que los Marxistas tienen un problema de agente principal. Explica como en el caso del Marxismo los dirigentes que se suponen representan al pueblo y deben velar por sus intereses, sólo se preocupan por cuidar los suyos propios en lugar del interes común de los representados. En el caso de la crisis hipotecaria, Soros explica que ocurre lo mismo, el agente que vende las hipotecas tiene un conflicto de interés, el gana una comisión por cada hipoteca que genera, para maximizar su ingreso necesita vender la mayor cantidad de hipotecas posibles, esto perjudica tanto al capitalista que pone el dinero para las hipotecas, como al propietario que adquiere la casa.

La mala noticia que nos comunica Soros, es que los gobiernos están fallando en su estrategia para combatir la presente crisis financiera que ya está amenazando a toda la economía, básicamente los gobiernos están actuando en reacción a los problemas en lugar de actuar antes de que estos se presenten, Soros argumenta que si las acciones que se están tomando ahora se hubieran tomado hace un año no estaríamos en la presente situación. Aunque expresa su optimismo que con suficiente tiempo los gobiernos aprenderán de sus errores y podran comenzar a actuar en el momento apropiado.

A diferencia de Warren Buffett que en una entrevista el miercoles de la semana antepasada en el programa de Charlie Rose dijo que el actual ministro de economía Paulson estaba haciendo un buen trabajo,Soros por el contrario piensa que Paulson jamas podrá resolver el problema porque el forma parte del mismo grupo de "Fundamentalistas del Mercado", que fueron los que lo generaron. La esperanza de Soros es que con un nuevo gobierno la dirección económica que califica de mala cambie y se empiece a aplicar medidas que resuelvan el problema, hasta entonces Soros no cree que la actual espiral descendente por la que atravesamos se revierta.

Durante la entrevista Moyers le preguntó a Soros por su idea de qué debe hacer el próximo gobierno para evitar que la actual situación empore, y estos fueron los tres ejes sobre los cuales deben articularce la próxima política económica:

1. Resolver el problema hipotecario que ha sido el detonante de la presente crisis. Soros dice que actualmente hay 10 millones de casas en los Estados Unidos, cuyo valor en el mercado está por debajo del valor de la hipoteca que sus propietarios están pagando, es decir tienen un equity negativo. La idea propuesta por Soros es que el inversionista tenedor de las hipotecas acepte una renegociación de las mismas (tomando una pérdida) y se calcule un nuevo valor de la propiedad, no basada en el precio de mercado, sino en la capacidad de pago del actual propietario, esta medida dice Soros evitaría que los foreclosure continuen y el valor de las propiedades termine subvaluado, así como en el boom del mercado estuvo sobrevaluado.
2. La segunda gran tarea consiste en recapitalizar los bancos, en lugar de sólo intercambiar papeles de deuda (securities). El principal problema es que si el gobierno pone el dinero en el capital, los accionistas veran licuada su participación accionaria en el banco, Soros propone que se puede dar el derecho a los accionistas a invertir más dinero en el banco, si estos no pueden hacerlo, podría permitirceles a estos recurrir al sector privado a buscar fondos para mentener su posición accionaria, pero si todo lo anterior falla, el gobierno debe de entrar como socio en los bancos y aumentar el capital de los mismos, para de esa forma poder alcanzar la adecuada proporción de apalancamiento financiero.
3. Finalmente Soros nos dice que el gran motor de la economía mundial de los últimos 25 años, ha sido el consumo del mercado americano, lamentablemente este se ha roto, nunca más podrá sostener las tasas de crecimiento de 8% al año que veíamos hasta hace poco en los mercados emergentes, básicamente por el hecho de que el mercado americano tenía un déficil anual de más del 6%, es decir se consumía un 6% más de todo lo que se producía y esto ha llevado a que en los pasados 25 años el apalancamiento financiero se vuelva tan sofisticado y artificial que ha crecido ha más del doble y tal vez al triple de lo que ha crecido la economía. La alternativa para Soros es apostar a una economía ecológica que luche frontalmente contra el calentamiento global, lógicamente esto traerá como consecuencia un descenso en los estándares de vida mundiales, pero como dice Soros, al menos no terminaremos cocinados por nuestro propio desarrollo.

Ciertamente una visión lúcida de lo que ocurre, como solucionar el actual problema y lo más importante como evitar que algo similar vuelva ocurrir, al menos hasta que la próxima generación de innovadores descubra la forma de como hacer dinero fácil especulando, seguida luego por los imitadores que desean repetir el éxito y que alientan a gran mayoría de idiotas a que pierdan todo su dinero en el intento, repitiendo otra vez el ciclo de las tres ies que explico Buffett en la entrevista con Rose hace apenas 11 días.