Hay un viejo refran que escucho desde el tiempo de mis abuelos y que hace referencia a que si existe un mal hábito este es casi imposible de erradicar, incluso si se utiliza castigo físico para ello. Justamente estoy utilizando dicho refran como título de este post debido a que hoy quiero comentar la última "novedad" de Wall Street. Resulta que han descubierto que la práctica de Lehman Brothers de oculatar deuda a través del famoso truco contable llamado Repo 105, está bastante extendida aunque con sus variantes entre todos los grandes bancos de Wall Street como JP Morgan Chase, Citigroup, Goldman Sachs, Banch of America, según un artículo aparecido el día de hoy en Market Watch.

En teoría todos los bancos comerciales norteamericanos están regulados y supervisados tanto por la FED (Reserva Federal) como por el FDIC (Fondo de Seguro Bancario), es más por ley tanto la FED como el FDIC deben hacer públicos sus resgistros, entonces como es posible que se oculte el verdadero valor de la deuda que tiene un banco. El truco está en que los bancos juegan con los plazos que la ley les otorga, ellos deben presentar balances trimestrales, así que sencillamente incrementan su apalancamiento financiero a mediados de trimestre y hacia finales lo ocultan a través de un ingenioso sistema llamado Repo 105 que funciona de la siguiente manera:

1. El banco va a prestar dinero de algún inversor, pero en lugar de hacerlo en forma de bonos o pagarés, que sería lo usual, lo hace a través de un contrato de recompra de deuda. Es decir oficialmente el banco "vende" deuda a un inversor, pero se compromete a comprarla de vuelta en X días.
2. Cuando llega la supervisión, los balances del banco muestran que el apalancamiento se ha reducido, porque la deuda vendida ha salido de los pasivos y el efectivo obteneido entra a caja, con lo que el balance de la institución pasa el aspecto contable.
3. Llegada la fecha de pagar la deuda, o recomprar los papeles de duda, los intereses de la deuda son disfrasados como comsión, de esa forma hay interes de parte de la parte que otorga el dinero ya que puede contabilizar ese dinero no como intereses ganados sobre los que tiene que pagar un porcentaje de impuesto a la renta, sino como ganancias de capital sobre las que sólo paga un 15%.

Le parece ingenioso, a mi también, pero el problema está en que si algo sale mal como resultado de las practicas de especulación de estos grandes bancos en mercados altamente volátiles, las pérdidas en instituciones altamente apalancadas pueden ser desastrosas como lo demostró Lehman Brothers.

Lo que me parece extraño al menos para mi es que los medios ahora digan que es una novedad el que se haya descubierto que este maquillaje contable es algo que ha pasado y sigue pasando entre los grandes bancos de Wall Street, porque no me van a decir que luego de estar apalancados casi 30 a 1 antes del colapso de Lehman la gran mayoría de ellos y luego de haber recibido $700,000 millones de dólares en un rescate financiero por parte del gobierno ahora cumplen con Basilea II y sólo tienen un apalancamiento de 10 a 1, en un periodo de tiempo tan corto y con deudas tan fabulosas.

Esa misma gente que hace todos estos trucos contables/estadísticos de dudosa legalidad es la que nos dice que esta será una recuperación en forma de V, que no habrá inflación, que los trabajos se recuperaran sólo hay que darle tiempo a los mercados para que asimilen la nueva realidad. Ciertamente si se quiere seguir aferrado a esa esperanza pues bienaventurados sean, el escenario inflacionario o hiperinflacionario con contracción del PIB a nivel mundial es lo que nos espera para los próximos años debido a que de algún lado tienen que salir los 34.4 billones (millones de millones) de dólares que se han perdido a raíz del colapso de los mercados financieros a finales del 2008.

No nos engañemos, los banqueros no han aprendido su lección y seguiran especulando y jugando a ha hacer el trabajo de dios hasta que terminen quebrando por completo el sistema y en ese momento, el cambio climático, la destrucción del sistema de créditos, la contracción de la infraestructura productiva, la continua contracción de los recursos no renovables y la constante presión poblacional seran los componentes de una crisis que superará cualquier proyección apocaliptica presente.

Como una vez dije, no creo que tengamos tanta suerte como para el fin del mundo ocurra en diciembre del 2012, lamentablemente viviremos mucho más que eso para ver lo terrible que resulta confiar en que otros resolveran nuestros problemas.