Hoy estamos terminando marzo y en la quincena de abril veremos los resultados del primer trimestre de este año, aquellos que ya han descatado una recesión de doble caída (double dip recession), esperan sólidos resultados en las empresas durante este primer trimestre, para aquellos que como yo estamos esperando "la caída", sencillamente será otro maquillaje de las contabilidades de las empresas, especialmente financieras para mostrarle al mercado aquello que el mercado desea ver.
Pero las señales de agotamiento de los estímulos puestos en marcha durante el 2009 en todos los países desarrollados están desapareciendo y cada vez es más difícil seguir presentando resultados en azul. Europa el día de hoy ha reportado un desempleo del 10% (esto es promedio), que es el valor más alto de los últimos 11 años, sin embargo algunas economías de baja productividad como la de los PIIGS el desempleo está por encima del 15%.
Los commodities, entre ellos el petróleo continuan subiendo, ayer el petróleo llegó a $83 el barril. Y esta subida no es porque la economía mundial se haya recuperado y ahora consumamos más, por el contrario es debido a que los países productores están produciendo menos, básicamente por dos razones. Algunos campos petrolíferos existentes usaban tecnología de recuperación muy alto costo que hacen inviable su operación a precios de barril por debajo de $70, el segundo es que muchos pozos siemplemente se agotaron y no se ha invertido en exploración desde el credit crunch de setiembre de 2008, porque los bancos no están dando créditos. Pero el caso del petróleo no es aislado todos los commodities están subiendo de precio casi por las mismas razones.
En los Estados Unidos la cosa sigue para peor, cada viernes el FDIC cierra al menos cuatro bancos regionales porque sencillamente ya no cumplen las normas de Basilea, es decir tienen pérdidas superiores al 5% del patrimonio del banco. Lo increíble para mi es que nadie comenta este hecho en público, ya que cualquiera que vaya al website del FDIC puede ver cuales y por qué los bancos fueron intervenidos y liquidados. Un hecho interesante es que durante toda la crisis de la famosa burbuja punto com, apenas un puñado de bancos quebraron (6 en total) y como consecuencia del ataque al World Trade Center, en total quebraron 11 bancos. Sin embargo a raíz de la crisis inmobiliaria ya han quebrado 25 bancos durante el 2008, durante el 2009 quebraron 140 bancos y en lo que va del 2010 ya van quebrando 41. Según Sheila Bair, actual directora del FDIC en una reciente entrevista otorgada a CNBC News, dice que espera que durante este 2010 ocurran más quiebras que en el año pasado. Y todo estó sin que reviente la burbuja inmobiliaria de las propiedades comerciales y el reset de todas las hipotecas option-ARM.
Con el desempleo aún en aumento en Estados Unidos y Europa, el inminente default de tarjetas de crédito en grandes volúmenes es otra bomba a punto de explotar y con ella arrastrar hasta el ahora estable Money Market. Detonando tal vez el mayor credit crunch de la historia a lo largo de todas las economías desarrolladas.
Los billones de dólares inyectados por todos los bancos centrales del mundo a lo largo del 2009, impidieron que el colapso ocurrierá el año pasado, pero no resolvieron la crisis estructural del sistema, compraron tiempo. Sin embargo el tiempo se está agotando, los ingresos de la mayoría de los estados han bajado debido a la recesión del 2009 y es irracional pensar que reboten este año con las terribles estadísticas que hay a la fecha. Dicho lo anterior, este 2010 luego de que se acabe el efecto del paquete de estímulo anterior no habrá más dinero para comprar más tiempo y será el principio del ajuste de los mercados a la baja, al menos por los próximos 10 años.
Mi recomendación, disfrutemos esta última primavera de Belle Époque, porque la siguiente estaremos en Verdún.