El término estanflación tiene su origen en la palabra inglesa "stagflation", que fue usada por primera vez por el ministro de economía británico Ian McLeod en 1965, cómo un término inventado para representar la conjunción de dos problemas económicos graves, el estancamiento económico (recesión) y la inflación.

La semana pasada, no ha sido nada buena desde el punto de vista económico, todos los informes oficiales aparecidos apuntan a una tremenda reducción de la demanda en los Estados Unidos de América. Siendo este mercado el principal receptor de la mayor parte de la producción mundial de bienes y servicios, es sencillamente cuestión de tiempo para que la crisis sea de escala planetaria. El primero en sentir los efectos de la crisis inmobiliaria de los Estados Unidos fue Japón, pero parece que ahora Europa también se ha visto afectada. Y las bolsas tanto de NY, Paris y Tokio, han cerrado negativas la semana pasada, y nada parece indicar que la tendencia sea revertida pronto.

El principal problema ahora, no es que vayamos a ir a recesión, pues ya estamos en una, en mi modesto entender, aunque oficialmente no ha sido aceptada, para que sea aceptada oficialmente como recesión necesitamos dos (02) trimestres de crecimiento negativo, así que debemos esperar a los informes oficiales para poder afirmar con propiedad que estamos en recesión, por el momento debemos de usar estos términos para ser considerados serios y que hablamos con propiedad: "la probabilidad de ir a recesión ha aumentado dramáticamente". El problema mayor ahora es si las medidas de inyectar más crédito al sistema a través de una reducción de las tasas de interés de la FED, no causara inflación también. Al parecer este temor esta más que fundado debido al sustancial aumento en precios de los productos alimenticios durante los últimos meses.

Hasta ahora, los problemas inflacionarios han sido controlados reduciendo el circulante y crédito en el mercado; pero ahora debido al gran problema derivado de la crisis de las subprimes y la muy probable crisis de las tarjetas de crédito, una reducción de crédito y circulante podría derivar en una muy pronunciada recesión (algo similar a lo ocurrido en 1929). Así que la FED se ve forzada a serguir inyectando liquidez al sistema, a costa de aumentar la presión inflacionaria, con la esperanza de que el mercado empiece a moverse, algo que hasta ahora no ha hecho.

Debemos de entender de que estamos en territorio inexplorado, esta crisis no es cómo ninguna otra por la que hayamos pasado antes. Aunque parezca difícil de creer para muchos, los mercados financieros aprenden de sus errores y se autoregulan luego de cada gran crisis para que la causa del problema que los llevo a afrontar graves pérdidas, no vuelva ha ser la causa de problemas futuros. Para aquellos que prefieran la visión darwiniana, lo mismo pero expresado en otros términos: los mercados financieros evolucionan, de cada gran extensión (recesión), sólo emergen los más fuertes, que son inmunes a las causas de la extinsión anterior, aunque no de las causas futuras. Lamentablemente estamos en territorio nuevo, hemos llegado hasta donde no ha llegado ninguna generación anterior, así que esta es nuestra crisis, y no hay recetas para ella, tendremos que buscar la cura por nosotros mismos.

El problema que veo, es que se esta queriendo intervenir demasiado en el mercado, en parte por intereses partidarios, pues el actual partido de gobierno no desea perder las próximas elecciones de noviembre. Pero esta iniciativa de paquete de incentivos, no reactivará la economía como ellos suponen, básicamente porque van contra un principio básico enunciado por Milton Friedman, la gente no gasta en función a su ingreso presente, sino en base a su creencia de ingreso futuro. Qué siginifica eso en términos prácticos, que los $600 a $1200 que recibirá cada contribuyente, no se gastará inmediatamente cómo el gobierno espera, básicamente porque muchas personas perderan sus trabajos este año como resultado del deterioro económico y la reducción del valor de sus propiedades, su principal activo, que seguirá disminuyendo durante todo este 2008. Ahora visto desde la perspectiva opuesta, la exhuberancia económica entre el 2003 al 2005 de la que habla Alan Greenspan, en sus memorias no es más que un resultado natural del postulado de Friedman, el continuo aumento del valor de las propiedades inmobiliarias en dicho periodo, hizo creer a sus dueños que sus ingresos futuros serían mayores, y eso los llevo a gastar más alla de sus posibilidades de pago reales.

Hasta ahora, estanflación en los países del tercer mundo ha significado grandes crisis políticas, y cambios de modelo económico. No me extrañaría que esta crisis genere en toda américa latina, la aparición de modelos socialistas "reloaded", donde caudillos tipo Chávez sean la regla y no la excepción. Espero que el Perú sea de los pocos países que no extravíen el camino, y comprenda que después de todo invierno, siempre sigue un verano.