Aquí estamos practicamente a puertas de terminar el 2009, en contra de lo que muchos "expertos financieros" (Peter Schiff , Gerald Celente o Jim Rogers) pronosticaron sobre la total pérdida de valor del dólar y el surgimiento de China como la nueva potencia económica, lo cierto es que nada de eso ha ocurrido y probablemente no ocurra. Por el contrario estamos a puertas de ver el colapso de la economía China como resultado de la explosión de la burbuja inmobiliaria y de la bolsa de valores China. Un reciente informe publicado por Pivot Capitol Managment, nos explica el origen desarrollo y cómo ocurrirá el colapso de la burbuja en China, el informe bajo el título "China’s Great Leap Into the Unkown" (traducción: "El gran salto de China en lo desconocido") puede ser leido en Scribd.

En los últimos meses se han ido dando señales que me han llevado a pensar de que el colapso chino está más próximo de lo que muchos pueden creer, para decir ello me baso en algunas piezas sueltas de información como estas, China cada vez compra menos bonos del tesoro americano, aunque Asia compra cada vez más bonos del tesoro americano, las compras chinas consistentemente han sido menores (porcentualmente) cada año desde el 2006. Así mientras en el año 2006 los chinos compraron el 55% de todos los bonos del tesono vendidos a Asia, en lo que va del presente año ese porcentaje se ha reducido a sólo 9%. Al hecho anterior debemos sumar que las importaciones chinas de materias primas como petróleo o cobre han caído en el mes de agosto. Todo eso a pesar de un paquete de estímulo del gobierno chino de $586 mil millones.

Un colapso en la economía China significaría una baja abrupta en el precio de las meterias primas, lo que afectaría a los países exportadores de las mismas, siendo sudamérica tal vez la principal afectada por la contracción del consumo en China. El petróleo tal vez volvería a tocar sus mínimos, si es que no estalla en un conflicto en el medio oriente y esto haga que la especulación sobre una posible reducción de la producción mundial evite una caída por debajo de los $40 el barril.

¿Qué ocurrirá con el dólar?, el dolar está cada vez más atado con el precio del petróleo, aunque de forma inversamente proporcional. Así un petróleo caro hace que el dólar se deprecie y por el contrario un petróleo barato hace que el dólar gane valor, ya que el dólar es la moneda usada para negociar internacionalmente el petróleo. En lo personal creo que de no estallar un conflicto en el medio oriente, el pretróleo debería seguir bajando de precio a la par que el dólar ganaría valor en los próximos meses, para tal vez cerrar el año en $1.3500 por euro.

En el mediano plazo si la cosa parece mucho más difícil de predecir, especialmente si tomamos en cuenta un reciente artículo de The New York Times, de Floyd Norris titulado "A Rich Uncle Is Picking Up the Borrowing Slack", en el cual se da una detallada descripción de como es ahora el gobierno federal quien ha ido reemplazando al consumidor como el principal motor de la economía norteamericana. Esto debido al consenso en Washington en torno a los keynesianos liderados por el premio nobel de economía, Paul Krugman, que apuestan a que la intervención directa del gobierno evitará que entremos a una gran depresión como la de 1929. La arriesgada apuesta es que el gobierno americano pueda seguir prestando dinero a ritmos nunca antes visto para que pueda desempeñar el doble rol de ser a la vez, la principal fuente de crédito para el sector financiero, y el principal consumidor de la economía. En teoría, el plan es hacer esto mientras el consumidor promedio se recupere y el gobierno pueda reducir su tremendo gasto. Sin embargo con las cifras de desempleo actuales y los prospectos de futuro la cosa no parece tan sencilla.

Bajo la lógica anterior. ¿Cuánto tiempo más podría el gobierno de Obama seguir prestando dinero de la forma en que lo ha venido haciendo?, claro está sin que los inversionistas desconfien en que su dinero será pagado de vuelta. Si hacemos caso a lo que dice Krungman ese límite sería cuando lleguemos a un 80% del PIB de USA. Según el Bureau of Economic Analysis, del Departamento de Comercio de los Estados Unidos el PIB anualizado con datos al segundo trimestre del 2009 es de $14 billones (14 x 10¹²). Por otro lado la deuda pública total según el Departamento del Tesoro norteamericano es de $11.77 billones (11.77 x 10¹²). Si hacemos los cálculos, el ratio entre la deuda pública y el PIB está levemente por encima del 84%. Es decir según los propios principios de los keynesianos estamos al final del camino. Sin embargo debido a que no hay prospecto mejor, todo el mundo sigue actuando como si el gobierno americano tuviera capacidad de pagar de vuelta todo ese dinero.

La buena noticia, al menos para la administración Obama, es que los países que aún tienen excedentes siguen comprando y de manera vigorosa los bonos del tesoro americano. ¿Cuánto tiempo más eso se mantendrá?, esa es la pregunta que le quita el sueño a todos los asesores financieros alrededor del mundo. Puede ser mañana o puede que nunca suceda y el gobierno de Obama salga bien librado de esta. Lo cierto es que estamos en un punto en el cual todas las teorías economómicas clásicas han sido desbordadas por la realidad, lo que esta ocurriendo actualmente no puede ser explicado ni con tesis marxistas, keynesianas, de la escuela vienesa, de la escuela de chicago o la que Ud. prefieran. Estamos en un punto donde la humanidad nunca ha estado antes, lo cual es a la vez escalofriante por sus terribles posibles consecuencias en la vida de cada uno de nosotros, pero exitantes desde un punto de vista académico y como humilde cronista de los cambios sociales y económicos que estamos enfrentando, en la primera década del tercer mileno.

Como nota de consolación el ratio máximo que jamas haya alcanzado la deuda versus el PIB en los Estados Unidos fue de 120%, ocurrido al final de la segunda guerra mundial. El mínimo se logro hacia el final del gobierno de Jimmy Carter con 30%. Aquí les dejo un gráfico de la evolución de la deuda pública total, versus el PIB en los Estados Unidos en lo últimos 70 años, gracias al portal zFacts.

El filósofo, ensayista y ex-trader Nassim Taleb, escribió un libro titulado "The Black Swan", o en español "El Cisne Negro". Sin embargo el subtítulo del libro revela la naturaleza del mismo "El impacto de lo altamente improbable". Taleb, en su obra enfoca como nuestra mente tiende a engañarce ella misma en la supoción de que lo conocido es lo único que existe, minimizando el impacto de lo improbable. El título del libro deriva de la supoción muy extendida en Europa de que los cisnes eran siempre blancos, es más Aristóteles uso el ejemplo de "cisne negro" para hacer referencia a lo improbable. Sin embargo en el siglo XVII, en Australia se descubrieron cisnes negros. Desde ese entonces el término "cisne negro" cambio de connotación, de significar improbable, pasó a representar la excepción a la regla.

La idea que nos presenta Taleb no es  nueva, ya Socrates hace 2500 años decía "Sólo sé que nada sé". Sin embargo el creciente desarrollo tecnológico nos ha hecho creer que lo sabemos todo, y es así como los economístas han desarrollado complejos modelos matemáticos basados en un conjunto limitado de datos históricos para sustentar el hecho de que los banqueros hayan tomado riesgos tan extremos para satisfacer sus expectativas. Taleb ha criticado mucho el método llamado VaR (Valor en Riesgo) usado por traders y analistas de riesgo, para justificar sus apuestas en los mercados de valores. Es más Taleb es un abierto crítico a los economistas y ha formado parte de un grupo que ha propuesto la anulación del premio nobel de economía al rey de Suecia.

Taleb ha sido entrevistado por muchos medios en medio de la crisis, pero en cuando las abruptas caídas de la bolsa terminaron los medios dejaron de prestar atención a sus advertencias. Hasta la fecha no se ha movido un dedo para resolver las causas que han generado la mayor recesión desde la gran depreción, como Taleb ha apuntado en sus artículos, la consolidación de bancos aún continúa haciendolos muchos más grandes para dejarlos fallar. Ahora hay muchos menos bancos de los que habían antes del colapso de setiembre del 2008, y los que han sobrevivido tienen niveles de apalancamiento financieron muy superiores a los que existian antes del colapso. Es decir estamos a la espera del siguiente evento que no haya sido considerado en el modelo de los expertos para que todo vuelva a colapsar nuevamente.
 
Lo interesante es que Taleb no propone ir a un modelo socialistas; es más Taleb es un firme creyente del libre mercado, pero se opone a que la sociedad actue de manera capitalista con las utilidades y socialista con las pérdidas. ¿Por qué Taleb no ve el socialismo como solución?, aunque no ha respondido eso directamente podemos inferir por sus escritos y las entrevistas que ha dado, que si bien los economistas capitalistas son menos eficaces que los astrólogos prediciendo el futuro, los economistas socialistas tampoco lo hacen mejor, es más Taleb llama publicamente a los economistas charlatanes.

Aquí una entrevista ofrecida por Taleb a Bloomberg News con motivo de la conferencia de Davos de este año: