A lo largo de la última semana hemos visto como todos los grandes bancos de USA, están tratando de devolver el dinero del TARP (Troubled Asset Relief Program), Bank of America incluso ha emitido una nueva serie de acciones para hacerse de capital y poder pagar el dinero que recibió en octubre del año pasado (detalles aquí), pero no es el único hoy día en Bloomberg News vemos que Citi está queriendo hacer lo mismo y desea convencer al gobierno para que devuelva el 34% de las acciones que tomó de garantía tras ayudar a dicho banco a evitar la banca rota. Hay que recordar que ya Goldman Sachs (los famosos calamares vampiros chupa sangre), ya han devuelto la integridad del dinero.

Pero por qué este apuro de todos los bancos de devolver el dinero que recibieron del gobierno norteamericano para evitar el colapso del sistema financiero, al parecer no es debido a que tengan cargo de conciencia, sino por el contrario desean volver a la forma usual de hacer negocios. Es por ello que los 20 mil millones de dólares que Goldman Sachs planea pagar a sus ejecutivos por su brillante performance este año será en acciones y no en efectivo como era lo usual. Pero tanto Bank of America, Citi y todos los demás desean liberarse de la supervisión del gobierno para volver a pagar miles de millones de dólares en bonos.

Sin embargo a pesar de que han devuelto el dinero del TARP, ellos aún siguen recibiendo increíbles beneficios del gobierno, el más notorio de ellos es el poder prestar todo el dinero que deseen de la reserva federal a interés 0.

Una crítica más articulada a la premura de los bancos por devolver el dinero del TARP y los efectos secundarios que esto esta teniendo en los bancos más pequeños puede leerse en el artículo de Andrew Ross Sorkin titulado "Bailout Refund is all about pay, pay, pay", parecido en el New York Post hace una semana.

Finalmente una nota aparte es que debido a que los grandes bancos durante el 2010 tratarán de buscar las mayores utilidades posibles para que sus directivos reciban grandes bonos, es que veremos un mercado mucho más volátil durante el 2010 (la especulación será la norma) y el desempleo probablemente continúe en aumento de manera sostenida. Sin reformas a la vista, con dinero a costo cero para seguir jugando a la lotería de la especulación en securities de dudoso valor. Lo peor del capitalismo nos mostrará su cara en este 2010.

Aquí estamos otra vez confirmando nuestros peores temores, el día de hoy el Labor Department (Ministerio de Trabajo) de los Estados Unidos en un comunicado oficial nos informa que el índice de desempleo se ha visto incrementado en 558,000 totalizando 15.7 millones de personas (10.2%) que están cobrando beneficios de desempleo. Ahora si incuímos a aquellas personas que han renunciado definitivamente a buscar un trabajo y aquellos que se han visto obligados a aceptar trabajos part-time (jornada menor a las 40 horas semanales) el porcentaje se eleva a un sorprendente 17.5%.

Todas estas cifran han recibido amplia cobertura en los portales financieros como Bloomberg, MarketWatch, CNNMoney, o Wall Street Journal, por sólo mencionar algunos. Para los escepticos de la recuperación económica como yo, el pensar que los especuladores profesionales no sabían de estos números desde ayer es ingenuo. Con lo cuál el gran rally de ayer en la bolsa de New York sólo refleja lo mucho de especulación y lo poco base que tiene la actual expasión de los principales indicadores bursátiles.

Dado que estos son terribles números, es difícil sustentar un PIB que se expanda, lo más probable es que veamos hoy día otra caída servera de la mayoría de los indicadores financieros, teniendo como resultado una mayor volatilidad. Pero como dije en el post de ayer, el gobierno americano está decidido a impedir que las utilidades de los bancos y empresas financieras desaparezcan e imprimirá todo el dinero que sea necesario para impedirlo, aunque en el proceso cree más desempleo, inflación, destruya el poder adquisitivo del dólar, con lo cual no sólo hundirá la economía americana, sino la de todo el planeta.

Ese es el título de un revelador post de Clusterstock (una publicación hermana de Silicon Alley Insider, blog tecnológico que frecuento), despues de leerlo me quedo claro lo poco transparente que es la actual política económica, no sólo americana, sino tambien la europea. Durante los años noventa, los Estados Unidos criticaron duramente la política de "extend and pretend" (extender y pretender) de Japón, que los llevó a una década perdida.

Para aquellos que no esten enterados, durante los ochenta los bancos japoneses otorgaron prestamos a toda empresa que se los solicitara, debido al boom exportador que vivió Japón en dicha década. Lamentablemente como Faber ha verbalizado los ciclos gloom-boom-doom perfilan el mercado y cuando la burbuja japonesa exportadora e inmobiliaria explotó, en lugar de dejar caer al mercado y que los bancos asumieran pérdidas. El gobierno japones arrojó billones de dólares y puso la tasa de interes a casi cero, todo para evitar un colapso de sus bancos.

Ahora los Estaod Unidos , esta haciendo exactamente lo mismo, dando una increíble inyección de liquidez al sistema financiero a través de bailout (dinero entregado en efectivo a los bancos), compra de activos depresiados a valor preferencial y una tasa de interés próxima a cero. Todo esto con el único fin de evitar la pérdida de valor en libros de los más grandes bancos en Estados Unidos, como resultado los bonos de los ejecutivos de los bancos este año serán como en sus mejores épocas (más detalles en MarketWatch).

Es decir lo mismo que criticó Estados Unidos de América de Japón en los noventa, es lo que esta aplicando ahora como su estrategia para salir de la crisis. Y sabemos por experiencia que dicha receta no resuelve el problema, al menos no lo hizo en Japón. Por el contrario dicha receta lleva a estancamiento económico e inflación. Encontré un gráico interesante que muestra la increíble similitud entre el agresivo recorte de las tasas de interés de Japón en los noventa y USA en la presente década, de ser cierto que Bernanke esta aplicando dicha receta japonesa para salir de la crisis, las tasas de interés seguirían estancadas hasta el 2022:

A menos que una decisión política se tome, nos enfrentaremos a una década en la cual no habrá crecimiento real de la economía (el desempleo seguirá aumentando), el dólar perderá su valor sostenidamente, la especulación en futuros de commodities y acciones continuará como hasta ahora. Al menos hasta que un evento (otro "cisne negro") haga que dicha burbuja tambien explote.

Bajo la lógica anterior, es decir si no hay una voluntad política de comenzar a aumentar las tasas de interés, debido a que eso haría desaparecer las actuales "utilidades" de las empresas financieras y los bonos por buen rendimiento de los ejecutivos de dichas empresas. Me resulta difícil entender las opiniones que Bob Prechter de Elliot Wave le dio a la periodista Maria Bartiromo en CNBC:
 

 
 
Según Prechter el mercado de valores colapsará, las commodities caeran y el dólar ganará valor. Claro todo eso sería cierto si Bernanke decide aumentar las tasas de interés, pero al parecer no es lo que hará, al menos no en un futuro próximo. Por lo tanto veremos al dólar perder valor frente a las otras monedas, especialmente la de los países emergentes, las commodities continuarán su alza, tal vez un poco más lenta que la observada hasta ahora, pero mientras el dólar pierda valor, los inversionistas se refugiaran en las commodities y los mercados de valores.

Aunque como dice Roubini sobre esta gran burbuja que tiene como protagonista al "carry trade", lo único cierto que podemos afirmar sobre ella es que no sabemos cuanto demore en reventar. La burbuja inmobiliaria duró desde el 2003 al 2007, la burbuja punto com duró desde 1997 al 2001. Esta burbuja acaba de emprezar, así que posiblemente si es que Bernanke continúa con su política de "extend and pretend", podríamos ver al menos un par de años de "crecimiento", impulsado por la especulación con comodities y bolsas de valores de mercados emergentes. Si creen que estoy exagerando lean este artículo de Bloomberg News, donde se reporta que España, uno de los países europeos más afectados por la actual crisis económica y que tienen un 20% de desempleo, en el último año ha superado al promedio de las bolsas europeas con un crecimiento del IBEX del 17%.

Y es que mientras los grande bancos de inversión tengan acceso a dinero gratis por parte de la FED, la especulación en los mercados financieros a nivel mundial continuará como hasta hoy. Creando riqueza a un ritmo acelrado, pero sin generar trabajo. ¿Es acaso esta una falsa riqueza?, lamentablemente no, pero la forma como esta es generada no crea un efecto multiplicador en la sociedad. Pongamoslo en términos más comunes para entender la incongruencia, no porque vender droga sea altamente rentable, debamos convertir la venta de drogas en el eje de la economía. De igual manera, no porque la especualación financiera sea altamente rentable debemos convertirla en la principal preocupación del estado.

Ya tenemos el mundo en recesión, con desempleo probablemente en el ordel del 9.9% en USA y números similates alrededor del mundo, el costo político ya de por sí es inmenso. Hacer las cosas bien y dejar que los especuladores carguen las pérdidas podría hacer subir el desempleo al 20 o 25%. La diferencia está en que el futuro no estaría hipotecado y cualquier crecimeinto post colapso sería sano. Sin embargo ahora estamos en la paradoja de que tenemos la economía "creciendo" con un desempleo que tambien esta "creciendo".