Después de un fin de semana en donde todos los líderes europeos trabajaron desesperadamente para darnos un bailout de € 720 mil millones, ayer lunes (10 de mayo) los mercado financieros subieron desproporcionadamente, después de todo el bailout tenía por objetivo ayudar a los PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, Grecia y España) y la liquidez debería volver a los mercados. Sin embargo nadie ha meditado de que ese increíble rebote de las bolsas alrededor del mundo solo representa un mercado muy volátil en el cual las emociones mucho más que en cualquier otro momento son las que dirigen los precios. Al parecer la volatilidad sólo es un problema para los analistas y los medios que cubren las noticias económicas, cuando el mercado cae abruptamente, no cuando el mercado sube abruptamente.

Como comenté en el último post de este blog, lo único que está claro en las presentes circunstancias, al menos para mí, es que hay un completo divorcio entre los precios del mercado bursátil y el valor real de las empresas. No soy el único que piensa así, en un post sorprendentemente lúcido para él , Mark Cuban en su blog se preguntá ¿cuál es el negocio en Wall Street?, ciertamente el sentido original que tenía la bolsa que era proveer liquidez (cash) para que los negocios pudieran crearse, expandirse o fusionarse, ha sido reemplazado por otro modelo que busca hacer dinero rápido especulando con pequeñas variaciones en el precio diario de las acciones, así fue que llegaron primero los traders intraday y luego el tristemente notorio en nuestros días high-frecuency traiding. Para hacer todas esas fortunas de las que se habla y sobre las cuales se pagan jugosos "bonos de rendimiento" usan una gran cantidad de apalancamiento financiero (dinero prestado de otras personas), el problema es que todos los mercados financieros se ha  vuelto adictos al dinero prestado a bajas tasas de interés, algo insostenible en el largo plazo.

La última esperanza que tenía el mundo de evitar la entrada en una espiral inflacionaria-recesiva era que Europa realmente defendiera el euro siguiendo una política fiscal responsable. Lo único que he podido sacar en claro luego del bailout europeo es que cualquier moneda basada en papel (todas las que actualmente circulan) está condenada a perder su valor en los próximos años. Al final de toda esta crisis creo que terminaremos volviendo al oro y la plata, al menos de esa manera está garantizado que los gobiernos, las empresas y los individuos no puedan gastar más de lo que tienen. Por otro lado el daño moral, del que se habló tanto cuando se hizo el rescate de los bancos en problemas, ahora no ha sido invocado cuando se ha hecho el rescate de los PIIGS en su conjunto.

Nadie habla por ejemplo de que la inflación en China ha superado todas las proyecciones hechas por los expertos, según The Wall Street Journal, y las "estadísticas ficción" del departamento de trabajo norteamericano nos dicen que se han creado 290,000 nuevos puestos de trabajo, sin embargo el desempleo medido como el porcentaje de la población activa que está cobrando los beneficios del seguro de desempleo creció de 9.7% a 9.9% y el U6 o la medida más amplia de desempleo ha llegado al 17.1%.

Cuando los expertos hablan de un ‘V-shape recovery’ creo que dicen la verdad, sólo que la "V" no representa una abrupta caída seguida de una rápida recuperación, sino que la "V" quiere decir "Vulnerable". Es decir estamos en un modelo de recuperación muy vulnerable a los cambios de liquidez del sistema, y nada es más perjudicial que algún país o banco haga un default de su deuda y congele los mercados financieros paralizando toda actividad económica, por ello todo vale al momento de evitar un default.

Por ello es que también nadie habla abiertamente de la contínua quiebra de los bancos regionales pequeños y medianos (en U.S.A.) que apostaron al real-state comercial (propiedades inmobiliarias comerciales) y que son intervenidos semanalmente por FDIC (el seguro que garantiza los depósitos de los ahorristas). Al menos 4 bancos son cerrados cada viernes por el FDIC desde hace casi dos años y aparentemente eso no es noticia.

En resumen seguiremos viendo la volatilidad en aumento como resultado de las medidas desesperadas de los traders de recuperar todo el dinero que se ha perdido, y estos fallando repetidamente en su intento hasta un punto en el cual ya no sea posible mantener el actual sistema de especulación financiera basada en alto apalancamiento. Cuando dicho momento llegue no me extrañaría ver el oro a $5000 o más.

A principios de los ochenta una comedia de absurdos de bajo presupuesto llamada "Los dioses deben estar locos", tuvo relativo éxito, a tal punto que generó una saga posterior. Yo no la pude ver sino hasta finales de los ochenta o principios de los noventa no lo recuerdo bien, lo que si recuerdo es que la ví en televisión no en cine.

La historia principal es la Xi, un bosquimano que inicia una larga travesía para devolverle su "regalo" a los dioses, debido a que su pueblo no le había dado un correcto uso. El regalo era una botella vacía de Coca Cola arrojada por el piloto de un avión que atravesaba el desierto del Kalahari a baja altura.

Les recomiendo leer el argumento de la película en el link de wikipedia que está lineas arriba, aunque si la ven mucho mejor, ya que se reiran un rato, que es algo que en el presente momento muchos necesitamos.

Pero a que viene a cuento toda esta historia, pues a que el jueves pasado, 6 de mayo del 2010. Ocurrió el mayor crash intraday de la bolsa de New York, 998.5 puntos. Se estuvo a pocos puntos de que el mercado bursátil se cerrará por media hora debido a la activación del fusible de seguridad que tiene la bolsa. Las razones el abrupto crash e increíble rebote posterior de casi 700 puntos para cerrar el día sólo 349 puntos por debajo del día anterior ha sido atribuido al error de un trader de Citigroup, también se alega un fallo en las computadoras de NASDAQ.

Lo cierto es que hasta la fecha nadie ha dado una explicación satisfactoria del hecho y tan sólo se ha concluído que se investigarán las razones del mismo. Además de que los medios masivos hicieron poco eco del mismo y se enfocaron más en la creación de 290,000 puestos de trabajo durante abril en U.S.A. y la nevera portátil con botellas de agua que generó un pánico en Time Square.

Sin embargo hay dedos que apuntan a las empresas de High-Frequency Trading, un controvertido sistema de jugar a la bolsa que consiste en usar super computadoras colocadas en los mismo data centers de las bolsas de valores para poder ejecutar las ordenes de compra o venta de acciones mucho más rápido que los demás participantes del mercado. Las compañías de High-Frequency Trading dicen que no es su culpa porque ellos salieron del mercado justo antes de que ocurrierá la abrupta caída y que debido a su éxito si no hubieran hecho eso lo más probable es que también serían acusadas ahora por haber operado durante la caída.

Desde mi perspectiva, claro está, luego de ver todos los argumentos expuestos por todas las parten que estuvieron envueltas en este problema puedo concluir lo siguiente:

• El mercado está manipulado y sólo los grander jugadores (aquellos que manejan miles de millones) pueden hacer algo de dinero en la bolsa.
• La valuación de mercado ya no refleja el apetito de los inversores, sino por el contrario el accionar especulativo de complejos modelos matemáticos diseñados para maximizar la utilidad por transacción.
• Los bancos están en desesparados intentos de hacer dinero rápidamente y cada vez están tomando estrategias de trading mucho más agresivas, lo que se está reflejando en la alta volatilidad que estamos viendo en los mercado actualmente.
• Nadie ha dicho cuanto dinero se ha perdido cuando el mercado cayó casi mil puntos en menos de 16 minutos. Hay que recordar que muchos traders operan bastante apalancados y una caída así de brutal haría que los margin call se ejecutaran.

Y todos estos problemas están pasando en un entorno en el cual los bancos desean mucho más dinero para seguir especulando y que el gobierno no los regule, al menos han conseguido impedir que la Reserva Federal (FED), no sea auditada. Imaginense lo que están tan desesperados por ocultar.

Es por ello que pensando en el vacío discurso que Obama dió apenas hace un par de semanas en Wall Street, tratando de promover una reforma del sistema financiero, un eufemismo para decir restituir las leyes que fueron anuladas para que los banqueros jugaran a ser dioses con el dinero de otras personas, es que le encuentro sentido a este fotomontaje que encontré en el blog "The Stuttering Messiah", en el cual Obama al igual que Xi quiere devolverle su regalo de prosperidad a los dioses del sistema financiero, aquí les copio la imagen:

He encontrado en mi búsqueda semanal de informción sobre las noticias económicas que no hacen eco en los medios de comunicación masivos, un video de Niño Becerra, un viejo conocido de los lectores de este blog y Marc Vidal, un nuevo descubrimiento para mí.

Debo admitir que aunque comparto algunos de los puntos de vista de Santiago Niño, me siento más identificado con la visión que propone Marc Vidal.

La entrevista está hecha en catalán, pero hay subtítulos en español, aunque el idioma catalán se entiende bien prestando un poco de atención. La duración total del programa es 40 mintuos, así que les recomiendo que lo vean con calma cuando puedan apartarce por al menos una hora del ruido del mundo, ya que hay cosas muy interesantes que se dicen en él, pero hay que volver a tras y oirlas otra vez para comprender las implicacione a futuro.

Sin más preámbulo aquí les dejo el playlist listo para comenzar:
 

El día de ayer fue un día terrible para Grecia y la eurozona en general, Standard and Poor’s finalmente bajo la calidad de los papeles de deuda griega en su ranking de riesgo (comunicado oficial aquí). Oficialmente la deuda griega está en la categoría "junk", lo cual no es tan malo si queremos ser optimistas, ya que existen países aún con peores calificaciones, pero que ciertamente mató toda esperanza del gobierno griego de poder refinanciar la tremenda deuda que tienen de una manera favorable. Grecia luego de esto ha perdido toda capacidad de negociación con sus acreedores.

Si el problema fuera sólo de Grecia, creo que alguien como yo no estaría blogeando sobre el tema (por ejemplo nunca he blogueado sobre la crisis financiera de las repúblicas bálticas). El verdadero problema es que Grecia ha contagiado a otros países europeos, especificamente hablo de los casos de Portugal y Polonia que han visto incrementados los CDS (Credit Default Swap) de sus bonos a cinco años. Un CDS es un seguro que se compra sobre un bono para garantizar el pago del principal si el país o la institución que emitió el bono incumple el pago de los intereses o se declara en insolvencia.

Pero por qué titulo este post "Ironía en New York", pues porque el día de ayer en el famoso "Toro de Wall Street" estaba ondeando la bandera griega al lado de la americana, como se puede ver en la foto que acompaña este post. Usualmente cuando hay invitados de un país extranjero a la Bolsa de New York, su bandera es izada en un extremo de la plaza "Bowling Green" donde está el archiconocido "Toro de Wall Street".

Volviendo al tema griego, para explicarlo en palabras sencillas no hay como las dichas por Santiago Niño Becerra en su último post de "La Carta de la Bolsa", en donde nos explica como parábola la naturaleza del problema europeo:

"Un sujeto con posibles limitados tiene aspiraciones de entrar en un elitista club por lo que formaliza una solicitud de admisión.

El consejo de gobierno de ese club le pide papeles, informes, números, justificantes, y es sujeto se da cuenta de que no puede cumplimentar todas las formalidades por lo que maquilla algunas de ellas.

El consejo de gobierno, que no tiene ni un pelo de tonto porque, si no, sus miembros no ocuparían esos cargos, se dan perfecta cuenta de la triquiñuela, pero valora la situación.

Se reúne por vídeo conferencia con alguien que se halla en el piso 67 de una torre de oficinas de algún barrio de negocios de alguna gran ciudad y con otro alguien que se halla navegando en un yate por un mar local, y de esa reunión sale que, teniendo en cuenta las posibilidades que brinda dar como buenos esas formalidades, se opta por darles el OK.

Ese sujeto entra en el club, y durante varios años todo son sonrisas y parabienes hasta que un día se pone de manifiesto que los gastos del club superan a sus ingresos, la subsiguiente auditoría pone de manifiesto una serie de temas, entre ellos las maquillaciones del antiguo aspirante.

El consejo de gobierno del club llama a ese miembro al orden, y le obliga a presentar un plan para poner al día la información que debe presentar al club; el miembro presenta ese plan y solicita ayuda técnica para implementarlo, pero le dan largas porque lo cierto es que no solo ese miembro tenía problemas y recurrió al lifting en sus papeles.

Ese miembro problemático, primero, amenaza con incumplir el plan, luego amaga con acudir a la central del club y quejarse del trato recibido, después declara que tal vez no pueda hacer frente al plan aprobado, finalmente comunica que no podrá atender al plan.

¿Cuál es el problema de fondo?, que en puridad, ese miembro nunca debió haber sido admitido en ese club, y que los apoyos que recibió para incorporarse se dieron porque los miembros del consejo no formaban una piña, al contrario: abundaban las disensiones entre ellos, disensiones que alimentaban intereses particulares.

Cuando ese personaje fue admitido en el club se aceptaba, se admitía, que las cosas de la economía iban apreciablemente bien, por lo que los daños que el maquillaje de sus papeles ocasionaron fue muy limitado; luego, cuando el hecho se puso de manifiesto las cosas económicas llevaban tiempo mal, y los efectos fueron dañinos porque sembraron la desconfianza. Ahora todos los implicados están rezando para que pase el temporal y esos efectos se diluyan, pero las tendencias apuntan a que las cosas de los dineros se van a poner francamente mal, a la vez, ya hay voces que están diciendo que la situación en que se hallan otros miembros es delicada y compleja.

Y en eso está el club. ¿Se imaginan cuál puede ser el desenlace de esta historia?."