El economista americano Joseph Stiglitz, ganador de premio nobel de economía, ha dado una conferencia el pasado 13 de abril en el Institute for New Economic Thinking, bajo el título "¿Está el mercantilismo condenado a fallar?, China, Alemania y Japon y el agotamiento de los países deudores" (Presentación aquí). Esta conferencia en particular tiene importancia en el sentido de que pone el dedo sobre la llaga, el hecho de que en una economía globalizada como esto, estamos en un juego de suma cero. Es decir los países que tienen una balanza comercial positiva, sólo pueden hacerlo si es que existen países con una balanza comercial negativa. Recordemos que Stiglitz es keynesiano y enforca el problema desde dicho punto de vista, pero definitivamente debemos concederle que ha enfocado el problema correctamente, aunque la solución propuesta por él "promover una demanada global" no es necesariamente la más adecuada en un planeta que ha llegado a sus límites físicos de crecimiento.

Repasemos la lógica de Stiglitz:

1. En este mundo, a menos que hagamos comercio con la Luna o Marte, la suma de los excedentes de los países que son exportadores netos (balanza comercial positiva) debe ser igual a la suma de los déficits de los países que son importadores netos (balanza comercial negativa). Esta idea no es nueva ni revolucionaria, pero ponerla en blanco y negro ayuda a entender los límites del sistema y el hecho de por qué las exportaciones Chinas no pueden crecer al infinito.
2. Los países con balanza comercial negativa (importadores netos), han llegado a su límite y no pueden seguir manteniendo estos déficits comerciales sin alterar el equilibrio del sistema.
3. La mayoría de países ha aprendido la lección y tratan de mantener su balanza comercial equilibrada, las crisis asiaticas (noventas) y latinoamericanas (ochentas) educaron con sangre a dichos países a tratar de mantener sus balanzas comerciales equilibradas. Sin embargo existen algunos países como China, Alemania y Japón que siguen manteniendo enormes superavits, esto tiene como consequiencia que el déficit tenga que ser abosorvido por alguien, ese alguien es U.S.A., cuyo défit conincide con la suma de todos los superavits de los países con balanzar comerciales positivas.
4. Esto ha conversido a U.S.A. en el país deficitario de último refugio. Volviendo a los bonos del tesoro americano (T-Bills) en el principal producto de exportación de la economía de U.S.A. Como dice Stiglitz, esto es insostenible en el largo plazo.
5. Las soluciones convencionales de devaluación no son viables en bloques económicos como el euro, además de que una devaluación tiene efectos en el largo plazo y otros países pueden tomar medidas para compensar dichas políticas. Por ejemplo China, Brasil y Thailandia han aplicado políticas para neutralizar los QE aplicados por U.S.A. La devaluación interna (reducción de los salarios en un país), tampoco ha funcionado en el pasado y no creible que funcione ahora. Si la devaluación interna fuera una solución aún seguiríamos con el patrón de oro y la gran depresión no hubiera ocurrido.

Hasta aquí todo parece lógico y tiene sentido, desafortunadamente la rece para solucionar el problema enunciado por Stiglitz requiere coordinación global, que todos los países establezcan un sistema de quotas, para que todo lo que cualquier país importa se equipare con lo que exporta. Lamentablemente el experimento europeo es una muestra de que este tipo de soluciones concertadas sólo puedene existir en un pizarrón, porque en el mundo real es una competencia de egoísmos y nadie aceptará una solución en la cual se imponga un equilibrio, porque en dicho equilibrio no se pueden hacer grandes ganancias.

Otro punto que está completamente fuera del análisis expuesto por Stiglitz es el hecho de que estamos en un mundo con 7,000 millones de seres humanos y sabemos que ya hemos consumido la mitad de todo el petróleo que existe en el planeta. A este ritmo de crecimiento es inevitable que pronto el precio del petróleo y no las medidas macroeconómicas de los gobiernos sean los que impongan los ciclos de expansión y comprensión de la economías del planeta.

Aquellos que deseen ver el video completo de la exposión de Stiglitz aquí lo incluyo: